國慶黃金周剛過，各家車企的上月的銷售數據陸續披露，國內新勢力代表企業小鵬汽車9月總交付量為3478臺，同比增長145%，創2020年單月交付量新高；小鵬汽車第三季度交付量8578臺，同比增長266%，創季度交付量新高。自今年8月底小鵬汽車上市以來，當下市值已經突破了145億美元，小鵬汽車的銷量卻還遠遠達不到其對應的市值，但是作為一家新勢力企業，小鵬汽車正式打開了良性運作的信號燈。

不可忽視的新勢力泡沫

從PPT到真正的第一款車下線、再到產品熱賣的企業是都會經歷研發、供應鏈以及市場的篩選，能走向IPO的就更是鳳毛麟角了。

作為繼蔚來、理想之后第三家登陸美股的中國造車新勢力企業，在8月27日晚間，于紐交所上市至收盤時小鵬汽車市值達150億美元（約合人民幣為1029億元），上市首日的市值已經超過了長安和北汽之和。其中長安汽車的市值為577.28億元，北京汽車的市值約合266.91億元。

今年以來，特斯拉股價進入瘋漲階段，截至目前，特斯拉市值已經超過了3968億美元，遠超豐田汽車的1858億美元。另外兩家中國新勢力蔚來、理想的股價也得到大幅上漲。當前蔚來汽車市值為289億美元。在小鵬之前上市不久的理想汽車的市值也接近了150億美元。

新勢力一直就是資本市場的超級寵兒，但我們從本質上看，美國開啟瘋狂印鈔，大量熱錢流入股市，是造車新勢力的股價瘋狂上漲的根本原因。但如若泡沫破滅，造車企業也將面臨新的融資挑戰。

9月15日，特斯拉股價大跌21.06%，報收于330. 21 美元，創下有史以來最大單日百分比跌幅，相比上一交易日市值蒸發了約822. 4 億美元。其市值縮水額已經超過了通用汽車和福特汽車的市值總和。雖然有國外分析師稱，特斯拉股價的暴跌是由于其未被納入標準普爾500指數，但另一方面，電動汽車公司的估值下滑一種常態化的確會常態化。

看起來現金充裕的小鵬汽車并非就能一上市就能實現一勞永逸，與特斯拉面臨著同樣的挑戰，如何在二級市場持續獲得投資者青睞，將是小鵬汽車下一步研究的重要課題。 

完善產業布局實力應對

能夠抵御泡沫隨時破滅，持續被二級市場所看好，就只能靠企業賣車，但恰恰交付能力又是新勢力造車的最大軟肋。論交付能力，小鵬是無法做到像北汽和長安這些傳統車企的體量的。我們看看行業楷模特斯拉，起步早、發展也很迅速，但特斯拉去年的全球銷量僅為37萬輛，這樣的數據還只未能趕上哈弗H6（38.7萬輛）的年總銷量。

我們參考國內新勢力，9月份單月交付4708臺，連續7個月同比增長；前三季度累計交付26375臺，超越2019年全年交付總數。理想ONE在9月交付3504輛，環比8月增長29.3%，這是理想ONE連續第3個月實現交付量環比上漲。綜合小鵬汽車的交付量來看，三家勢力較為均衡。但是不過五千的月交付是遠遠不足以實現資金流正向運轉的。

交付需要強大的產能支撐，新勢力的產能也一直是整個行業的痛點。尋求傳統主機廠代工只能是“緩兵之計”，一直由海馬代工的小鵬在5月19日正式官宣，位于廣東省的肇慶小鵬汽車智能網聯科技產業園獲得生產資質，小鵬P7則在該工廠完成自主生產和交付。這個規劃總投資40億元的工廠，年產能達10萬輛。

得益于整體市場的回暖和發展，小鵬汽車的凈虧損也在逐漸收窄。根據中汽協統計，新能源汽車當月產銷均超過10萬輛，分別達到10.6萬輛和10.9萬輛，同比增長17.7%和25.8%。整體在增長的市場說明，整個市場已經形成了良性的正增長循環。

今年4月上市的小鵬P7，9月實現交付2573輛，創單月交付量新高，該款車型從6月底啟動規模交付以來，已實現連續三個月的穩定增長。作為一款售價高達25萬區間的純電轎車，小鵬交出的成績令人驚喜。

截至今年上半年，小鵬汽車全國銷售網點達128家，覆蓋城市63座；全國服務網點已達65家，覆蓋城市52座。值得一提的是，小鵬汽車擁有自建自營的超充站，在全國范圍內已經建立了114家超充站，平均每站7個超充樁，在能源配套設施上如此全面的企業，國內屈指可數。

 由此看得出來，小鵬的最終落腳點上仍然是要以賣車走量為核心，隨著小鵬旗下產品矩陣的逐漸擴大，小鵬的業務量也將隨之增大。

小鵬的智能王牌

汽車的智能化仍然是未來競爭的主要方向，此前也有業內人員表示，小鵬汽車上市估值權重主要來源于其對智能投入的研發。尤其對于電動車品牌，智能化與電動化本身就相輔相成。小鵬汽車的產品之所以能在短期內快速獲得消費者的認可，與其電動化與智能化的雙重背景有著很大的關系。

“舍不得孩子套不著狼”是小鵬汽車研發的“信條”。今年上半年，小鵬汽車在研發方面就花費了近6.31億元，去年一年用于研發的費用高達20.70億元，加上2018年的10.51億元，兩年半以來的累計研發投入為37.52億元，高于34.2億元的累計營收額。

做互聯網出生的何小鵬認為：目前國內真正做自有智能網聯全過程研發的公司很少，大部分的企業都在做集成的創新。他堅定，智能電動汽車是未來的一種趨勢。

正因為智能電動汽車的造車門檻高，投資大、技術難，也正是因為何小鵬在研發方面有著不計成本的投入，2015年成立的小鵬汽車到如今已經掌握了從設計、研發到制造的全產業必經環節。

目前小鵬汽車率先同時研發了A級和B級兩款智能電動汽車底盤平臺。在有效控制成本的基礎上，小鵬汽車還具備了持續每年推出多類車型新產品的能力。除了目前已有車型SUV小鵬G3和轎車小鵬P7之外，2021年小鵬汽車還計劃推出一款智能電動A級轎車，按照此頻率，計劃每年推出一款智能電動汽車，以滿足市場對電動車的需求。

結語：新勢力造車最難的并不是IPO，而是在實現IPO后，仍然保持穩步增長。美團的王興曾有預言：“未來造車新勢力僅能存活3家，分別是理想、蔚來和小鵬”。這樣的預言也不無依據。未來的新勢力造車的頭部效應將會越來越明顯，并掌握著大量的資本，小鵬看起來更有突出重圍的希望。