網通社時評 6月9日，比亞迪召開了2025年度股東會。面對到場的近千名股東，這場股東會更像是?王傳福今年需要面對的一場“硬仗”，因為比亞迪的技術創新還在繼續，銷量水平仍維持在高位，乘用車出海也在穩步推進，但比亞迪股價卻在近三個月持續回落。

3月5日，比亞迪“閃充中國 改變世界”技術發布會舉辦，更快的閃充技術成為當月新能源汽車領域最熱的話題。

從股價表現看，比亞迪A股股價卻在3月23日來到每股107.63元的階段性高點。當日，比亞迪股價雖然漲幅達到4.46%，卻留出了較長的上影線，同時伴隨著192.85億元的歷史單日最高成交額。

這樣的形態通常說明，股價在階段性高位出現了放量換手，市場分歧明顯加大，不排除有部分大資金在高位選擇離場。

即便5月28日又召開了一場“敢為” 智能化戰略發布會，也沒能扭轉其股價的下跌態勢。截至股東會當日收盤，比亞迪A股股價回落至每股91.89元。

在股東會上，王傳福沒有過多回看已經取得的銷量成績，而是把話題落到了電池產能、智能駕駛、海外市場和高端化上。

的確，對今天的比亞迪來說，銷量領先已經不是最難講的故事，如何把技術優勢、制造能力和全球經營能力繼續轉化成增長，才是真正要直面的問題。

畢竟在資本市場上，投資者買的永遠是未來，而不是過去。

技術上車之后看產能

過去幾年比亞迪的增長，很大程度上來自規模擴張、車型密集投放和渠道快速鋪開。但在銷量已經站上高位之后，真正限制其繼續往前走的因素，開始從市場需求轉向核心零部件供給。

王傳福在會上表示，二代刀片電池與閃充技術已經解決電動化的關鍵痛點，并獲得國內外認可，但當前產能仍然不足。目前，比亞迪正在以每月2萬至3萬片的速度爬坡，團隊夜以繼日保供，公司資源也會全面聚焦電池事業部，全力釋放刀片電池產能。

因此他直言，今年比亞迪銷量的核心要看電池產量。

相比單純談銷量目標，產能約束對市場更有參考價值。二代刀片電池和閃充技術如果被用戶認可，最終一定會落到車型供給、訂單交付和產能爬坡上。發布會只能完成認知建立，工廠產能是否能跟上，才能決定技術能否變成銷量。

對于二代刀片電池的整體產能爬坡情況，王傳福透露，今年會有不錯產量，明年產能全面爬坡后，國內和國際市場將同步發力。

如此來看，比亞迪對今年和明年的節奏判斷并不相同，今年更像是新技術切換后的爬坡期，明年才可能進入大規模釋放。

對于今年海外銷量目標，王傳福透露，公司年初制定的2026年海外出口目標應該會超額完成。而對于整體的長遠銷量目標，王傳福表示，比亞迪將在五年后規模做到全球第一，力爭在2030年實現年產銷1000萬輛。

對一家年銷量已經處在行業頭部位置的企業來說，無論是短期增長還是長期增長，都不再只是多投放幾款車、多開幾家店的問題，電池、供應、成本和交付之間的協調能力，會直接影響市場表現。

智駕普及之后看責任

電動化之外，王傳福把智能化放在了下半場核心位置。他判斷未來L3、L4級別智駕一定會提前落地，并稱比亞迪已經從芯片、算法、數據、生態各個維度做好了充足準備，一旦法規落地，將推出全新的符合L3標準的產品，從中國走向全球。

為此，比亞迪已經投入5000人的研發團隊，未來累計投入1000億元，重點聚焦智能駕駛。

這個投入量級說明，比亞迪已經不再把智能駕駛當作附加配置，而是把它放進未來競爭的主線中。

智能駕駛發展到今天，用戶關心的已經不只是能不能開、能開到哪里，還包括出了問題之后誰負責。與其他車企一味喊口號不同，比亞迪談智能駕駛時更多是將重點落在安全和責任上。

去年，比亞迪率先推出為智能泊車兜底的政策；今年，其又在“敢為” 智能化戰略發布會上宣布為城市領航安全兜底1年。

王傳福強調，對于智駕來說，安全始終是第一位，在合規使用相關功能的前提下，比亞迪將對符合條件的智駕安全問題承擔相應責任。

過去幾年，很多車企喜歡講功能數量、開城速度和演示效果，但真正決定用戶使用頻率的，是穩定性、邊界感和責任承擔。比亞迪如果能把安全兜底長期執行下去，它在智能駕駛領域建立的將不只是功能認知，還有用戶敢用的信任基礎。

這件事宣布起來很簡單，做起來卻不易，因為兜底責任涉及算法成熟度、硬件一致性、用戶使用邊界、售后判斷標準和法律責任劃分，任何一個環節都不能含糊。

比亞迪的優勢在于車輛規模大、制造能力深，但規模越大，真實使用場景越復雜，智能駕駛最終要靠長期運行結果來證明。

此外，王傳福還提到，未來3至5年將密集發布技術，每場發布會解決一個量產痛點。充電速度、低溫續航、智能駕駛安全，都是新能源車普及到今天仍然繞不開的問題。如果比亞迪能持續圍繞這些問題做技術迭代，技術發布就不只是參數展示，也會直接影響用戶的購買判斷。

規模領先之后看品牌

面對仍在持續的價格壓力，王傳福表示，比亞迪將堅持長期主義，不卷價格卷價值，絕不拉踩同行，只專注做好自己，同時他也承認，短期確實有一定壓力。

對于年銷量超400萬輛的車企來說，進行價格刺激或可繼續帶來短期聲量，但也會壓縮利潤、消耗品牌，并影響長期研發投入。

過去幾年，比亞迪一直處在價格戰中心，規模優勢讓它有能力承受更激烈的市場競爭，也讓它長期面對外界對其價格和配置的持續比較。王傳福此時強調“卷價值”，說明比亞迪已經意識到，不能只依靠價格優勢支撐下一階段的增長，智能駕駛、高端化和海外市場都需要持續投入。比亞迪必須讓用戶愿意為技術、品質和品牌支付合理的價格。

在高端化問題上，王傳福把它稱為“必須打贏的硬仗”，騰勢聚焦主流高端，仰望定位超豪華，并強調要以安全與技術為壁壘，把技術轉化為用戶可感知的情緒價值。

對比亞迪來說，高端化不能只靠更高售價和更多配置完成，用戶是否認可品牌、服務、產品品質，決定了技術能否真正支撐品牌向上。

比亞迪旗下目前有兩個主攻高端人群的品牌，騰勢面向主流高端市場，需要在家庭、商務和改善型需求之間找到穩定位置，產品要兼顧空間、舒適、智能化、服務和品牌形象；仰望承擔的是展示比亞迪技術上限的任務，通過安全和極限場景能力抬高整個品牌的認知高度，兩者共同服務于比亞迪品牌向上的需求。

談到營銷短板時，王傳福承認過去打順風仗有惰性，現在正視不足，加快品牌建設，讓技術優勢轉化為市場競爭力。比亞迪接下來要解決的，是品牌表達不能繼續落后于技術和銷量的問題。

高端化解決的是比亞迪在國內市場的品牌天花板，全球化考驗的則是它在不同市場重新建立認知的能力。兩件事看似不同，但其實是同一個問題，比亞迪不能只被理解為一家規模領先的新能源車企。

高端化和全球化都要求比亞迪重新建立品牌認知，海外市場沒有國內長期形成的性價比、家庭用車和大規模普及標簽，用戶更多從產品體驗、技術水平和本地服務來認識比亞迪。

也正因如此，海外業務對比亞迪的意義不只在于銷量增量，還在于讓比亞迪在一個全新的市場環境里重新建立品牌認知。所以看待比亞迪的品牌向上，后續更應關注其在海外的發展態勢。

如果海外增長只停留在出口數量上，很難支撐王傳福說的從“中國的比亞迪”走向“世界的比亞迪”，所以本地化產能與供應鏈會成為下一階段的重要任務。

比亞迪接下來要強化的是本地生產、本地供應、本地合規和本地服務等長期問題，品牌要在海外真正站住腳，最終要靠持續經營，而不只是階段性銷量增長。

寫在最后

“我只有一家企業，就是比亞迪，比亞迪就是我的生命。”王傳福不止一次說過這句話。或許第一次說會讓人覺得有些煽情的成分，但多次坦誠表態，足以證明這是他內心的真實心聲。

一個企業能走到現在，靠的絕不只是創始人的個人意志，但創始人愿意把自己和公司長期綁在一起，對股東、員工和用戶來說，至少是一種很明確的態度。

中國汽車行業過去幾年變化太快，熱鬧的時候很多，真正能安靜下來把難事一件件做下去的企業并不多。

如今的比亞迪已經站在了一個更大的舞臺上，接下來每一步都會被更多人看見，也會被更嚴苛地檢驗。

對于比亞迪的股價，不妨也用長期主義來看待，在這方面，巴菲特在比亞迪身上是嘗到過甜頭的。